2024年前三季度公司业绩承压。2024年前三季度公司总体发卖毛利率为5。14%，较上年同期下降0。97%。前三季度财政费用同比上涨72。09%，次要由于财政利钱收入添加所致；发卖费用同比上涨14。82%，次要由于职工薪酬添加所致；办理费用同比上升10。51%，次要由于研发投入添加所致。2024前三季度公司净利率为1。34%，认为公司3Q24业绩承压的缘由次要是涤纶长丝处于需求淡季，国际原油价钱下跌，长丝供需和成本支持偏弱，公司利润空间被压缩；但长丝送来10月保守旺季，需求无望获得修复。价钱同比有所下滑。正在产物产销方面，公司2024年前三季度涤纶POY/涤纶FDY/涤纶DTY的产量别离为697。18、166。24、83。67万吨，同比别离为24。53%/65。56%/15。18%；销量别离为709。67、155。95、80。25万吨，同比别离为27。22%/54。39%/13。06%。发卖均价方面，公司2024年前三季度涤纶POY/涤纶FDY/涤纶DTY发卖均价别离为6782。56、7604。47、8415。76元/吨，同比别离为-0。57%/-0。36%/0。83%。跟着公司财产向外结构和转移过程中的拓展，以及下半年涤纶长丝新减产能放缓，无望改善涤丝供需情况和价钱走势，利好公司业绩。

　　投资：估计公司2024-2026年实现停业收入别离为930。84、992。32、1071。14亿元，实现归母净利润别离为14。81、26。34、36。90亿元，对应EPS别离为0。61、1。09、1。53元，当前股价对应的PE倍数别离为19。7倍、11。0倍、7。9倍。基于以下几个方面：1）公司新建项目持续推进，利于阐扬聚酯财产链一体化劣势，维持公司的长丝成本劣势，提拔利润空间；2）涤纶长丝需求无望逐步回暖，叠加供给增幅减缓，长丝价钱或将回升；3）浙江石化运营情况无望持续改善，公司投资收益无望提拔。我们看好公司新项目标推进及参股企业浙江石化对利润的贡献。

　　长城证券发布研报，对桐昆股份三季报进行点评，公司2024前三季度停业收入为760。49亿元，同比增加23。17%；归母净利润10。07亿元，同比上涨11。41%；扣非净利润8。25亿元，同比上涨21。76%。对应3Q24公司实现停业收入278。34亿元，同比上涨12。03%，环比上涨2。70%；归母净利润-0。59亿元，同比下降107。34%，环比下降112。07%；扣非净利润-0。78亿元，同比下降111。04%，环比下降121。44%。